金融杠杆原理解说(马云100倍杠杆详细讲解)

葛昱菲：杠杆思维

做LP它的收益非常简单，只有是翻倍的时候收益的时候才可以有分红，如果没有收益的时候，其他的收入是没有的，所以史玉柱一定要站在GP这边，因为GP的收益它有好几项，比如说第一项它的收益是申购费用，第二项本金的收益跟LP是一样的。

第三个如果表现得好的话，它可以采用表现费的分成。表现费是什么概念？如果说表现得非常好，净利润部分可以二八分三七开，这些都是常见的现象。最关键的是马云用他自己的信用做一个信用背书，然后取得史玉柱的一个信任，谁说愿意出6500万，这个时候它的杠杆倍数是1:6500，放大到6500倍了就没问题。放大到6500倍时仅仅是第一次放大用了第一次杠杆，那么他还可以接着用第二次杠杆。GP一共是6500万的资金，那么它可以撬动大于自己一百倍的杠杆，那么大一百倍的时候就是LP出资，谢世煌出资99%，出资64.72亿也相当于65亿，此时6500万放到65亿的时候又放大了一百倍，也就是放大了65万倍，这是我至今见过最高的一个杠杆。

没有比这个更高的，最关键的是他做到了，他用什么方法做到的，或者它的支点到底在哪里？这个支点到底是什么？支点一个是马云的信用，第二个是GP LP共同构建的有限合伙制的法律规范，法律规范允许GP出少量的资金，而LP出大量的资金。所以GP马云和史玉柱还有谢世煌共同构建的GP他出资6500万就好了，准确的说是6501万就好了。接着是LP谢世煌出资64.721，谢世煌的资金从哪来的？是从天猫里边借，年息是8%，天猫为什么愿意借款给他？因为谢世煌本身在天猫拥有股份，其股份比例远远大于折合出来的64.72亿，所以天猫愿意借款给他，如果谢不还的话他的股份就会变成天猫的股份，所以拿股份做质押就可以借出钱来，但这是谢世煌他自己应用自己信用。

这是一个股权质押的信用。所以通过股权质押，他从天猫拿出来这么多的资金，然后再交给GP，史玉柱和云煌投资共同组成GP去做投资，组成了云溪投资公司，在交给华数传媒占20%的股份，华数传媒实际上收到的资金是65.36亿，这样的一个杠杆收购的过程才得以完成。

在这当中有几个点需要解释一下。第一个，在整个的过程当中，可以看到马云是话语权的主导者，因为马云在云煌投资当中出资占99%，是绝对控股。另外它组成了GP和LP，现实中还出资共同组建出有一个有限合伙制，有限合伙制本身就是GP说了算，最后可以看到实际上是马云说了算，这是通过GP加LP有限合伙这种模式来保证马云的话语权。另外就是谁做出了6500万，他为什么不去做LP？为什么需要做GP当中的LP？也就说为什么他选择做GP则不做LP，我们知道在有限合伙制当中有两个角色，一个叫GP普通合伙人，一个叫LP有限合伙人，普通合伙人负责管理，同时要承担无限关联的责任，而LP他负责出资，只是以自己的出资为限，承担有限责任就可以了。

史玉柱是在GP当中做了LP，也就是说如果出现亏损的情况，6500万要亏干净，而马云和谢世煌加起来只亏一万元就可以了。所以这个时候很明显史玉柱是非常被动的，他承担的责任从风险的角度来讲，他承担的风险是马云和谢世煌的6500倍，最关键的就是如果你不做GP，你就没有办法和马云站在同一条战线上。你除了资本的翻倍的收益之外，剩下的比如说手续费、表现费的分成都没有，收益就大大的缩减了，所以不管怎么样与马云站在一边就算做GP中的LP也是很幸福的，这是史玉柱的一种想法。

如果他翻了一倍也是65亿，翻了一倍变成130亿，那么各方都能赚多少钱？可见史玉柱不仅仅是6500万变成1.3亿，最关键还可以分手续费还可以分65亿净赚的增值部分，比如马云和史玉柱谢世煌一起拿20%，在20%当中怎么分给史玉柱，总之史玉柱的收益是远远大于它单独去做LP的一个收益，所以他务必选择成为GP，那么就算是GP中的LP也是很幸福的。最后我们做一个总结，看这里边的杠杆都有哪些？第一个杠杆，马云的信用，第二杠杆，法律赋予有限合伙制这种规则，GP出少量的资金，LP出资。

杠杆思维的要点在于：第一，要找出一个合理的支点，合理的支点可能是某个人，这个人与众不同，其个人信用背书比较高；也可能是某项法律条文，法律条文支持运用杠杆模式做事情。比如说法律条文，买房的时候，首付三成，银行贷款七成，这是法律条文或者说是一种规则。第二个，有限合伙制，GP出1%以上的资金就可以了，LP要出99%的资金，在这种法律的规则之内很容易找到最大的杠杆。

最后再次强调杠杆是个双刃剑，在放大利润的同时也会放大风险，赚的时候成倍的赚，亏的时候也会成倍的亏。所以要想清楚自己到底是有多大的风险承担能力，不要只是盲目地顾及最后的利润，在这个过程当中一定要把握得非常适度，因为杠杆拉得太长很容易折断，拉的太小可能就会非常的费力，所以合适的杠杆是一种智慧，最关键的是你自己要弄清楚自己的想法，是否有足够的能力，如果有能力也不用很担心，在规则之内有信用背书，那么杠杆放大到极致都没有任何问题。