微众银行是什么视频(微信为什么要求开通微众银行)

（报告出品方/分析师：招商证券 廖志明）

十年之前的2012年，银监会印发了《关于鼓励和引导民间资本进入银行业的实施意见》。2013年6月的国常会提出，“鼓励民间资本参与金融机构重组改造，探索设立民间资本发起的自担风险的民营银行和金融租赁公司、消费金融公司等。”2013年7月，《国务院办公厅关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》（“国十条”）明确提出，尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行、金融租赁公司和消费金融公司等金融机构。

千呼万唤始出来，历时多年，我国民营银行制度逐步成型，扬帆起航。2014年3月，银监会确定深圳前海微众银行、上海华瑞银行、温州民商银行、天津金城银行、浙江网商银行等5家民营银行进入首批试点，揭开了民营银行的发展序幕。

2014年12月，微众银行经监管批准正式开业，乘民营银行之东风而生。2015年1月4日，李克强总理在微众银行敲下回车键，发放了微众银行的首笔贷款，开启了民营银行发展的时代。时至今日，民营银行已达19家，大多经营业绩难称靓丽，微众银行毋庸置疑是经营业绩最亮眼的那一家。

微众银行既无物理网点，也无需财产担保，通过人脸识别技术和大数据风控发放贷款。微众银行作为国内首家具有互联网基因的民营银行，正在创造新的金融模式，让金融变得触手可及。作为新生事物，它并不是互联网与银行的简单相加，而是互联网思维在金融领域的全新运用。

可以说，微众银行在服务长尾客户金融需求方面趟出一条大道，并取得了可观的盈利。微众银行志在普惠金融，即服务普罗大众和小微企业的金融需求。通过洞察客户需求，重视客户体验，保证产品或服务能够贴合客户心意。通过科技创新降低成本，覆盖80%的长尾金融服务，保障客户随时随地享受7*24小时的线上服务。

1.2 以连接为核心战略，管理贷款规模快速增长

微众银行表明自己与银行业是互补关系而非竞争关系，它选择了跟同业深度合作的方式，把客户分享给同业，甚至把账户开在其他银行，并提供科技和数据分析支持，负责产品设计和推广创新。

微众银行的核心支柱产品“微粒贷”，其创新“联合贷款”模式就是“连接”战略定位的最佳体现。

简单而言，微粒贷为微众银行与金融机构合作放贷，通过“联贷平台”，微众银行只发放少量贷款资金，大头的贷款资金由合作银行发放，微众银行基于大数据、AI技术为合作机构提供客户筛选与风控业务，基于区块链技术搭建银行间联合贷款清算平台，用以提供清算对账等后台支持工作。这一合作模式一方面充分利用互联网技术降低传统银行运营成本，另一方面利用银行的线下渠道与资金使得微粒贷的客户覆盖规模明显扩大，实现了金融与科技的深度融合。

2.1 “微粒贷”—满足个人小额信贷需求

“微粒贷”瞄准用户“小额、短期、突发”的信贷需求。微粒贷100元起借，最高贷款额度20万元。无需担保抵押，受到邀请的用户可以直接通过微信、手机QQ借款。为了满足客户突发性贷款需求，微粒贷可实现“5秒出额度，借款最快1分钟到账”。且其周转灵活，提前还款无罚金。

“微粒贷”瞄准长尾客户，规模快速增长。据微众银行2021年年报披露，微粒贷客户中，逾80%为大专及以下学历和非白领从业人员，逾44%的用户来自三线及以下城市。截至2019年底，“微粒贷”累计发放贷款总金额达到3.7万亿元，相比年初增加了94.7%；截至2021年末，“微粒贷”已辐射全国31个省、自治区和直辖市。“微粒贷”笔均贷款仅约8千元，约70%的客户单笔借款成本低于100元，瞄准普罗大众小额、灵活的消费信贷需求。截至2021年末，微众银行管理贷款余额7829亿元，其中表内贷款2632亿元，表外贷款5197亿元。我们预计微众银行管理贷款余额中过半为微粒贷。

联合贷款模式风险不低，遭遇强监管。联合贷款模式下，合作的金融科技公司出资比例越来愈低，使得商业银行承担了大部分风险，银行沦为资金提供方且承担了较多的风险。此外，部分商业银行将风控外包给金融科技公司，丧失了独立风控能力。

2020年出台的《商业银行互联网贷款管理暂行办法》对联合贷款模式加以监管。“办法”要求商业银行对合作机构进行准入前评估，商业银行应当与合作机构签订书面合作协议，以明确合作范围，操作流程、收益分配等等。

而在联合贷款的出资比例方面，2021年2月出台的《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》强调，商业银行与合作机构共同出资发放互联网贷款的，单笔贷款中合作方出资比例不得低于30%，以防止一方出资过少杠杆过高。这意味着微粒贷的联合贷款出资比例需要做出调整以适应新规要求。

“通知”还指出，地方法人银行开展互联网贷款业务的，应服务于当地客户，不得跨注册地辖区开展互联网贷款业务。这意味着“微粒贷”与区域银行合作时需要严格划分用户所属区域，防止地方银行涉及跨辖区放贷。

平台消费贷发展情况不尽人意。平台金融是微众银行针对各类在线平台服务商（如装修、买车、旅游、教育等），通过与其合作，开展基于具体特定消费场景的贷款服务。原本是微众银行的潜力业务，近年来表现却不尽人意。2020年，依靠“租金贷”迅速做大规模的蛋壳公寓资金链断裂，将微众银行卷入风波之中，涉及金额高达15亿元；2021年，微众银行在汽车金融方面的合作伙伴“灿谷”出现多笔贷款逾期。

2.2 “微户贷”—满足小微客户融资需求

“微户贷”是微众银行针对微粒贷存量客户中的小微经营型客户提供的个人经营性贷款服务，最高授信不超过50万元。和微粒贷相类似，“微户贷”可实现全线上服务，无需担保抵押，额度审批、资金到账速度快，资金周转灵活。“微户贷”已结清借据的平均存续期仅为27天，82%的客户单笔借款成本低于200元。

“微户贷”在客户选择方面，可实现“精准滴灌”。“微户贷”通过“个体户经营者/小微企业法人代表风险+企业经营风险”对客户进行多维评估，精准满足广大个体工商户、小店、商铺等稳定扩大就业主体的信贷需求。微众银行2021年报显示，截至2021年末，“微户贷”32%的客户为无人行经营性贷款记录的“首贷小微客户”，43%的客户为无人行经营性信用贷款记录的“信用首贷小微客户”，超70%的客户集中于批发和零售业、制造业、住宿和餐饮业等基础民生行业。“微户贷”为众多中小微经营者提供首笔资金支持，简化融资程序。2021年末，“微户贷”在贷个体工商户客户较年初增长约13万户，放贷余额达到153亿元，同比增长253.24%，发展迅速。

2.3 “微业贷”—助力实体经济发展

与微户贷不同，微业贷以企业名义贷款，最高可贷500万元，而微户贷则以个人名义贷款。因此“微业贷”的户均贷款金额明显高于“微户贷”。年报显示，2021年“微业贷”户均贷款金额达88万元，而“微户贷”提供的最高授信金额不超过50万元。

微业贷服务长尾客户。据微众银行2021年报，微业贷服务的小微客户户均授信约88万元，笔均提款约27万元，约 60%的小微客户单笔借款利息支出少于1,000元；近100% 的小微客户为民营企业，约76%的小微客户年营收在1,000万元以下；服务2年以上的小微企业中，至今仍在经营的占比超过95%。

微业贷增长较快。微众银行2021年报显示，截至2021年末，微业贷深入触达全国 29 个省、自治区、直辖市，服务逾300个县级以上城市，为超60%的客户提供企业的首笔银行贷款服务。“微业贷”管理贷款余额中，批发零售业、制造业、建筑业管理贷款余额占比达78%，通过资金支持为实体经济发展保驾护航；信用贷款余额占比达99%，有效解决小微企业缺少质押物的难题；中长期贷款余额占比超98%，契合高新技术产业、制造业的长周期融资需求。截至2021年末，微业贷放贷余额达979亿元，较上年增长34.29%。小微企业贷款的比重不断提高，业务规模不断扩大。

2.4 “微车贷”—便捷智能的汽车消费贷款

“微车贷”是微众银行联合多个平台推出的“互联网+汽车金融”产品。微车贷提供场景金融，实行线上合作平台申请和线下提车相结合。2015年9月，微众银行与优信二手车合作。客户可通过点击优信二手车App首页的“我的付一半”，跳转至微车贷申请页面，仅需身份证、驾驶证、银行卡、手机号即可完成申请。目前，微众银行与优信二手车的合作已经停止，但借款人还可以从微众银行官网、微信小程序等途径申请贷款。此外，据微众银行的官方客服介绍，微车贷的合作平台还包括易鑫、灿谷等互联网汽车金融交易平台。

2021年，微众银行推出了“全线上、高智能、自动化”的“直通车”车贷服务。客户可通过微众银行App、微信小程序等渠道线上自助申请贷款，省去了往返于4S店和银行之间的流程。贷款全程无纸化办理，最快可在8秒内完成额度初审，从申请到放款最快仅需10分钟，通过高效率改善用户体验。

通过与车企合作，大力发展汽车信贷业务。截至2021年末，微众银行已与逾30家车企（含特斯拉、高合、零跑等近20家新能源车企）达成总对总信贷合作，覆盖全国逾6,400家4S店；年内“直通车”的新增贷款中约55%为新能源汽车贷款。

2.5 财富管理业务发展迅速，成为新增长点

微众银行理财代销业务发展迅速。目前，微众银行已与多家理财公司签订合作协议。

“微众银行App”为不同资金状况、不同风险承受能力和不同投资理财需求的用户精选各类产品，提供多元的资产配置选择：随用随取、实时到账的“活期+”产品，收益有竞争力、稳健安心的理财子公司产品等稳健理财产品；精选近600个基金产品、近70个信托产品，并推出省心定投、微众星级精选等服务；精选医疗险、重疾险、意外险等保障类产品，并推出小康精选服务。截至2021年末，“微众银行App”已与逾10家银行理财子公司、近50家基金公司、6家信托公司、10家保险公司展开合作。

3.1 净息差虽回落，但仍大幅高于行业平均

净息差行业领先。微众银行2021年净息差为4.7%，显著高于同期商业银行整体2.08%的净息差水平，远高于A股上市银行净息差水平。但相较于2017年超过7%的净息差水平，近年净息差有所回落，或与贷款收益率下行及联合贷款模式受监管等有关。

3.2 存款增长较快，负债结构明显优化

存款增长较快。2018年9月，微众银行推出存款产品“智能存款+”。该产品为灵活计息的存款产品，5年到期本息取出至微众卡。其特点在于支取利率由存款时间决定。存款时间在1个月内、1-3个月、3-6个月、6个月-1年、1年-5年，对应的提前支取利率依次为2.8%、4%、4.3%、4.4%、4.5%。亦即，只要存款时间超过1个月，就能享受年化4%及以上的收益率。

该产品推出后受到了大众青睐，使得2018年微众银行存款大量增加，当年存款大幅增加近1500亿元。但是，好景不长，该产品上线四个月后即被监管叫停，因智能存款+产品明显突破监管对于存款利率的限制。2019-2021年存款增速虽有所放缓，但仍然明显增长。截至2021年末，微众银行存款余额达3017.7亿元，负债结构大幅改善。

负债结构明显优化，存款占比较高。截至2021年末，微众银行负债总额4110亿元，其中，存款3017.7亿元，占比达73%；同业负债598.6亿元，占比14.6%。微众银行2022年申请的同业存单额度增长至800亿元，不过，近几年微众银行实际发行的同业存单规模较小。

与上市城商行对比，微众银行负债端存款占比较高，负债结构较好。

3.3 营收与盈利持续高增长

非息收入受益于微信和QQ的超级流量入口，增长迅猛。微众银行2021年非息收入占比为33.37%，这一数据高于不少A股上市银行。非息收入主要为贷款平台费收入及代理业务手续费收入，微众银行与合作方议价能力较强。坐拥“流量”这一利器，微众银行未来财富管理收入或快速增长，成为新的增长引擎。

2021年，微众银行营收与净利增速表现靓丽。2021年，微众银行营业收入为269.89亿元，YoY +35.76%；净利润68.84亿元，YoY +39%；资产收益率为1.75%。2019年至2021年，微众银行营收与盈利持续快速增长。2021年，微众银行营收与盈利增速均明显高于主要上市银行。

微众银行业绩领跑民营银行。即使是背靠巨头阿里同为互联网银行的网商银行，其营业收入和净利润在2021年也被微众银行拉开了差距：微众银行营收规模明显超过网商银行，净利润则为网商银行（20.9亿）的3倍多。当然，两者战略定位有所不同，客户主体也不同。微众银行主要面向个人客户，网商银行则主要面向小微企业和农村客户。

4.1 资产质量保持较好水平

科技赋能，风控能力较高。微众银行科技投入大，科技员工占比高，通过大数据、人工智能等金融科技赋能，大幅提升风控能力。此外，通过智能催化，节约成本，提升不良资产清收效率。

微众银行近三年不良贷款率保持稳定。微众银行2019-2021年的年末不良贷款率依次为1.24%%、1.2%%、1.2%，明显低于2021年末商业银行1.73%的平均水平。

4.2 拨备较充足，资本充足率有所下降

拨备较充足。近年来，微众银行报备覆盖率维持较高水平。截至2021年末，拨备覆盖率达467.5%，拨贷比5.63%，拨备较充足，风险抵御能力较强。

微众银行相比同行拨备计提充足。2019-2021年拨备覆盖率依次为444.31%，431.26%，467.46%%，高于银行业平均200%左右的水平。

微众银行资本充足率有所下行。2019-2021年资本充足率依次为12.90%、12.41%、12.11%，核心一级资本充足率为11.84%、11.36%、11.06%。资本充足率近年来有所下行，但仍明显高于监管要求，特别是核心一级资本充足率较高。

以科技研发和应用驱动业务发展。截至2021年末，员工中科技人员占比52%；2021年研发费用达24.23亿元，占营业收入比重达9.0%，远远高于一般银行3%的科技投入占比。2019年公开的发明专利申请量632件，居全球银行业前列。微众银行坚信银行就是科技企业，面向未来的银行不仅需要深度应用科技，更需要把科技能力转化为核心产品和服务。

与其说，微众银行是一家银行，不如说，其是一家有银行牌照的互联网科技公司。持续深耕人工智能、区块链、云计算、大数据等领域的技术研发和应用场景探索，不断运用前沿金融科技优化产品与业务流程，为支持业务发展提供坚实的技术支撑。

5.1 基于人工智能，推出联邦学习和AI营销

在人工智能方面，为保证公司间数据合作的一致性和公平性，保护数据的隐私和安全，微众银行提出了联邦学习(FATE)，一种一种基于数据隐私保护的人工智能底层算法。在如今用户隐私保护趋严的大背景下，联邦学习能明显提升对小微企业贷款的风险管理能力。例如，在进行风险预测时，微众银行具有标签Y和央行信贷特征X3（与风控相关），合作公司拥有发票相关数据X（例如X1，X2），双方进行纵向联邦建模，可提升自身的模型预测能力。

如果基于传统建模方法，存在着两个问题，第一，合作公司因为没有标签Y而无法训练模型；第二，由于用户隐私的问题，合作公司不能将发票数据X直接发送给微众银行。面对以上问题，若采用联邦学习，多个机构可以构建联合模型而无需共享其数据，保护用户隐私和机构的数据安全。

通过使用FATE，微众银行与有发票数据的合作公司一起完成了纵向联邦建模。

使用的联邦训练模型为纵向逻辑回归（Hetero-LR），与传统的逻辑回归不同的是，微众银行和合作公司利用各自的数据一起训练模型，使用加密的中间结果进行交互，并且各自维护属于自身的模型，当需要预测的时候，需要结合两边的模型共同预测。整个模型训练的过程保证了数据和模型的安全性。

据微众银行《FATE在小微企业信用风险管理中的应用》，与只使用微众银行拥有的央行信用评分来训练标签Y相比，联合了发票数据的Hetero-LR模型的AUC增加了12％，并且随着模型效果的改善，贷款不良率明显下降。利用FATE进行联合建模，不仅解决了数据孤岛问题，极大地扩展了人工智能的适用范围，同时，更好地保护用户隐私和机构的数据安全。

基于人工智能，微众银行还推出了“助力企业精准获客活客”的精准营销解决方案。

AI营销的一个成功案例就是微业贷。

微众银行利用微众AI智能营销平台+DMP，帮助微业贷拓展线上获客渠道，实现精准投放,获客成本降低86%。微众银行还与土巴兔装修平台合作，通过两种投放模式共同驱动 – 微众智能营销平台+Marketing API，提升品牌可信度及后端转化效果，实现品效合一，有效转化率高达23%。

5.2 探索区块链的多场景应用

2021年，微众银行在区块链技术方面再进一步，主要体现在第三代 FISCO BCOS 的升级研发和区块链的应用探索。

FISCO BCOS是一个区块链底层平台，由金融区块链合作联盟（深圳）开源工作组以金融业务实践为参考样本，在BCOS开源平台基础上进行模块升级与功能重塑。

为了适应数字经济时代更大规模、更多场景、更广泛参与的产业应用需求，更好地保护用户隐私和数据安全，提升区块链底层平台的性能、存储容量、可监管性、可运维性，微众银行推出全新升级的FISCO BCOS v3，推出了三个不同版本：Air版、Pro版和Max版，满足多样化应用场景，灵活适用不同用户的需求。

首创“确定性多合约并行（DMC）”算法，可承载大规模商用场景，应对海量交易上链；构建通用国密基础组件，实现多语言、多终端、全链路国密接入；构建数据隐私保护解决方案 WeDPR 应用场景矩阵，完成多方大数据隐私计算平台 WeDPRPPC 研发及核心功能的开放体验。

在区块链的应用探索方面，微众银行在全国范围内率先推出区块链网络仲裁应用，并拓展到区块链诉讼领域，将信贷相关实时数据通过智能合约形成证据链，满足证据真实性、合法性、关联性的要求，实现证据的标准化和审判流程的线上化，极大程度优化仲裁和诉讼流程，提高司法处置效率。

FISCO BCOS已入驻6个国家级基础设施，成功支持政务、金融、农业、公益、文娱、供应链、物联网等领域的数百个区块链应用场景落地，社区收集到的标杆应用超过 200个。

5.3 云计算，智能运营，提升效率

微众银行开启行业先河，其IT架构是全分布式的去IOE开源架构。传统银行的IT架构由IBM的小型机、Oracle的数据库、EMC的存储设备组成，俗称IOE。

IOE架构的弊端有：

1）软件和硬件设备被美国公司垄断，价格非常昂贵。在大数据时代，系统和数据存量及增量极其庞大，采购成本高，且易形成依赖性；

2）在IOE架构下，数据存储和处理都是基于结构化的关系型数据库，无法有效处理大数据下的非结构化数据；

3）IOE的硬件平台兼容性差，系统相互之间难兼容；

4）扩展性有限，IOE系统数据处理属于TB级，而支持PB级分析能力有限。

由于IOE架构的种种制约，加上资金约束、筹建时间短等因素，微众银行选择了全面去IOE自主可控的全分布式架构—将整个IT体系搭建在云计算基础之上，自身业务系统已经全部上云。2016年12月8日，微众银行行长李南青在银监会银行业例行新闻发布会上表示：微众银行于2015年采取开源技术，按分布式架构搭建技术平台，成为国内首个建成“去IOE”科技架构的银行，并拥有全部知识产权。

全分布式银行科技架构可实现智能化、低成本运维。

2021年微众银行异常根因定位准确率达90%以上，为行业领先水平，主动异常预测的提前时间平均达5分22秒，有效提升故障发现和处理的时效性；每万台服务器的运维人员仅需11人，单账户的年IT运维成本仅需2.2元，远低于行业平均值。

全分布式银行科技架构具有高可用和高弹性的优势。

2021年微众银行单日金融交易峰值达7.98亿笔，关键产品综合可用率达电信级99.99975%，有效支持普惠金融高频、高并发的业务特色。

受益于分布式架构的高弹性优势，微众银行得以在业务不停服的前提下实现多项举措：

DCN（数据中心节点）模式部署与分布式扩容有效降低不同产品业务线间的耦合程度，DCN平均扩容速度仅需1个工作日；

年内在同城 IDC（互联网数据中心）开展了断网切换演练，真正实现了业务零感知，在金融行业属于首次；

实现对高能耗数据中心的灵活裁撤，年内按照主动优化、平稳下线、绿色节能的原则，对老旧机房做全量应用迁移与机房裁撤工作，大幅节约了数据中心资源，提升了数据中心绿色节能的效果。

依托云计算，经营效率提升明显。

微众银行基于云计算能力，持续完善远程办公及现场应急能力。

云桌面系统能够满足3,000+客服坐席远程办公，业务覆盖率达100%。“微众银行 App”依托云计算、大数据等科技能力建立微客群自动化营销平台，研发了云计算策略引擎，为业务提供灵活、适时的经营策略，使“微众银行App”得以更便捷地设置营销任务、生成营销内容，无需额外设计和开发，大幅提升了经营效率。

5.4 大数据风控，守护资产质量

二是建立全流程风险管控。

微众银行基于上述两大数据源，运用大数据技术，建立了风险计量等一系列模型，广泛用于贷前、贷中、贷后的白名单筛选，以及反欺诈等日常风险控制工作。

贷前筛选。

“微粒贷”基于大数据信用评级进行白名单筛选——运用了数千个维度的数据构建模型，包括人行征信数据、社交数据、公安数据、人口登记数据、学历数据、交易记录等，综合评价申请用户的信用级别，决定是否发放贷款以及发放额度。

这一切均在客户打开“微粒贷”页面的数秒之间完成。传统银行线下审批的依据要素在微众银行的模型都有，而微众银行的模型还包行传统银行所无法触及的部分——模型的有效性已经过数亿笔交易的验证。

贷中多维度实时监控欺诈行为。比如异常支付监测，短信验证，资金流向监控等。

贷后跟踪。在“微粒贷”的贷后管理工作中，贷后预警、黑名单识别、多层次催收（电话、短信、诉讼、属地催收）等模型如影随形，一直到客户归还贷款本息为止。

依托金融科技与BAT流量入口，互联网银行高速成长，与传统银行的个位数增长形成了鲜明对比。当前，传统银行在积极拥抱互联网浪潮，发力金融科技，以获取新的增长动力。例如，中信银行与百度成立百信银行，向微众银行看齐；平安银行则将资源全面向零售业务、金融科技业务倾斜，旨在打造领先的智能化零售银行。

微众银行的成功是金融科技与流量相结合产生的结果。纵观A股上市银行，我们认为，在金融科技上投入大且具备优势的为招商银行、平安银行和兴业银行等优质股份行。

由于零售银行业务暂时性进入谷底，零售银行龙头年初以来股价大幅回调。零售银行业务主要有零售信贷与财富管理。由于地产销售持续大幅下滑及疫情等冲击，上半年零售信贷增长低迷。由于股市回调等，财富管理业务增长阶段性放缓。

下半年零售银行业务有望复苏。截至2021年末，美国零售贷款（含MBS）余额达14万亿美元，人均4.3万美元；中国个贷余额72.4万亿元，人均5.1万元。中国人均个贷规模仅为美国的18%，随着居民收入的增长，对比美国，个贷增长空间依然巨大。随着地产明显放松，地产销售有望迎来拐点，下半年个贷业务有望复苏。

股市回暖，财富管理业务有望重回较快增长通道。2022年4月底以来，A股显著回暖，近期成交量回升。

随着股市好转，基金代销业务等或将回暖。我们认为，下半年财富管理收入增速将有所回升。

我们认为，下半年零售信贷及财富管理皆有望好转，零售银行业务或将走出谷底，驱动零售银行龙头估值回升。因而，我们认为，当前应高度重视零售银行龙头的价值，如估值已明显回落、业绩确定性高、发力财富管理的招商银行、平安银行、兴业银行、宁波银行等。

经济超预期下行导致资产质量显著恶化；过度授信导致共债风险大量爆发；资本金补充不足，风控能力下降等。

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